天聚娱乐-提款不到账随着经济的发展和消费观念的转变，医疗美容行业在中国迎来了快速发展的黄金时期。医美，作为一种通过医疗手段改善人体外观和形态的服务，正逐渐从小众市场走向大众视野。特别是在颜值经济的推动下，越来越多的消费者开始关注和接受医美服务，从而推动了整个行业的蓬勃发展。
在医美市场规模持续扩大的同时，政府不断出台政策支持医美行业的规范化。2021年起，我国医美行业进入强监管阶段，行业生态呈现出明显的改观趋势，消费者对于正规医美服务的信任度也随之不断提升，整个医美行业的发展环境朝着更加规范、健康的方向迈进。
资本市场也进一步推动行业加速整合。多个中外美妆行业巨头扩大对医美赛道的布局，金发拉比002762）等企业正在通过并购跨界进入医美行业。金鼎资本等投资机构入局，加速对行业优质资源的进一步整合。
在医美行业持续火热的当下，金鼎资本推出长文：《医美经济变局之年，用30张图讲清楚行业沿革与未来机会｜金鼎行研》，深入探讨医美行业的发展现状、细分赛道、投融资逻辑等，希望为相关从业者提供一些参考和启示。
16世纪左右，医美诞生，主要为身体存在先天后天缺陷的患者服务；1917年左右，一战推动了医疗美容行业发展，因战争创伤带来整形和修复需求，治病救人；1931年美国整形外科协会ASAPS（全球*的整形外科专业组织）成立，同时美国《整形外科杂志》等权威期刊、整形外科基金会等官方基金会相继创办，推动了全球医美行业规范化发展。
20世纪50年代，医美在韩国市场发展起来，龙头药械企业相继创办，产业链上下游初显雏形，大熊、LG等龙头公司成立，整形外科行业协会创办落地；2009年以后，医美行业在美、日、韩等国快速发展，在韩国成为支柱产业之一，在美国市场也已具备完善的医美监督机制和服务体系，进入成熟发展期。
在中国，医美市场的发展可以追溯到上世纪40年代末。1948年，上海开设了*整形外科学习班，标志着我国医美行业正式萌芽。在此之后，改革开放带来的更加包容的社会思想和快速发展的国民经济推动医美行业进入新阶段。
1994年我国政府正式承认医疗美容行业，时隔八年出台相关法律、政策，标志行业开始规范化发展。2008年以后，随着国际合作增多以及国家政策的支持，中国医美快速发展，涌现了华熙生物、丽都整形等一批代表性企业。2010年互联网行业发展方兴未艾，各类医美APP相继面世，行业营销改革、产品渠道拓展，医美行业搭上快车道。
经济发展带来消费升级：2015年中国人均GDP超过8000美元，2019年则突破10000美元，居民收入的提高使得人们有更多的资金投入到医美服务中，追求更高品质的生活和外貌改善。从供给端，经济发展促进了科技的进步，医美行业也因此受益。新技术的应用使得医美服务变得更加安全和便捷，从而推动了需求的增长。
市场需求变化：根据新氧大数据，2021年超8成受访者对医美接受程度较高，几乎没有受访者完全不能接受医美。随着人们审美趋势的变化，颜值经济持续旺盛，人们对“美”的要求越来越高。根据艾媒咨询数据，颜值经济2023年市场规模已突破3万亿元，且该行业人群规模庞大并稳步攀升，而这其中医疗美容的重要性逐步凸显，已经占据了重要地位。
政策推动合规化发展：1994年我国在医美行业出台了两项重要政策：《医疗机构诊疗科目名录》和《医疗机构基本标准》，这两项政策首次将“医疗美容科”正式列为医疗机构的“一级诊疗科目”，规定了美容医院、医疗美容门诊部、医疗美容诊所和综合性医院医疗美容科等医疗美容机构的基本标准，这也是国家首次正式承认医疗美容行业，标志着行业开始规范化发展。2021年，国家密集出台政策法规，市场进入强监管阶段。在多方面的共同努力下，医美市场的混乱现象得到有效整治，行业生态呈现出明显的改观趋势，整个医美行业的发展环境朝着更加规范、健康的方向迈进。
2015-2025年全球医美市场规模稳步增长，年复合增长率约7%。2023年，全球市场规模达1907亿美元。未来，全球医美市场将保持稳步增长态势，2025年市场规模将达到2183亿美元。
在中国，2023年医美市场规模达2648亿元，年增长率为17.3%，*全球平均水平。预计到2030年，市场规模将达6466亿元，年复合增长率约为13.8%。
从渗透率上来看，与美国、韩国等国家相比，我国的医美市场渗透率尚有至少2-5倍的增长潜力，目前仅处于4-5%的水平。
在中国，手术与非手术类项目在医美市场中占比基本持平，2022年中国医美手术类细分市场占比为48%，而非手术类市场占比为52%，非手术类医美行业相较于手术类医美行业更具有增长潜力。
第三，非手术类医美相较于大幅容貌改变更注重于状态保持和抗衰老，因此后续往往涉及“复购”。
根据德勤&艾尔建《中国医美行业2023年度洞悉报告》，在2022年非手术医美市场中，光电项目占比为47%，市场规模约为427亿元，预期在2022年-2027年保持20%-30%的年均复合增速。
光电项目的消费者接受门槛较低且对医师的要求较低，有利于下游机构进行引流。光电上游厂商产品的放量需要依靠下游的采购，放量速度要慢于注射产品。光电设备生命周期较长，一般机构会在新开门店的时候进行设备采购，每年也会进行一定的设备更新升级，因此光电类医美上游设备厂商往往需要持续对设备进行更新换代升级。
注射类医美项目在2022年非手术项目中占比为44%，市场规模约为400亿元。注射项目的效果比较显著，客单价覆盖范围较广。上游注射类医美产品的放量依靠消费者端的消耗，伴随着接受注射项目的消费者人数增加可以实现快速放量。此外，一般注射产品的效果可以持续半年至一年时间，消费者为了保持效果往往需要进行复购。根据德勤&艾尔建《中国医美行业2023年度洞悉报告》，注射类医美项目终端市场规模预期在2022年-2027年期间保持20%-30%的年均复合增速，在2027年市场规模达到994亿元。
针对医美项目的不同种类，对应不同的原材料，原料类项目上游原料包括透明质酸、胶原蛋白等；器械类上游原材料包括激光整容医疗器械等。产业链中游为服务机构，正规机构包括医美机构和公立医院，非正规机构包括美容院、私人诊所等。
总体来看，目前我国机构端仍存在分布杂乱、质量参差不齐、发展良莠不均的现象。专业机构和公立医院合计约4万家，但美容院等非正规机构有几百万家，数量严重不对等，大部分市场被非正规机构占据，它们中三大资质（医疗机构执业许可证、上岗医生医师资质、诊疗科目合法登记）齐全的较少，因此这些地方往往医美事故频发。随着消费者认知的提升以及行业竞争加剧，不合规的机构或将加速退出市场，行业整体将进一步提质升级。
产业链下游，由于互联网时代的到来，医美行业的获客逐步转为线上为主，以新氧为代表的一批垂直平台应运而生，同时大众点评、阿里健康等综合平台，美黛拉等社区平台，美呗等转诊平台也在持续发力，成为医美获客的重要一环。
产业链的发展不仅推动了医美服务的创新和优化，也为行业带来了新的合作机会。例如，通过数字化管理系统管理客户，提高新客转化率及老客留存率，提升企业标准化运营能力。同时，随着监管的持续纵深，政府牵头，第三方监管公司通过互联网技术助推“线上+线下”医美监管成为新的监管发展方向。
透明质酸可用于化妆品、医药、食品等多个领域，由于医药级透明质酸单位价格远高于其他级别，虽目前市场规模占比较小，但潜力巨大。中国作为全球*的玻尿酸原料生产销售国，2020年玻尿酸原料的总销量占全球总销量的81.6%。受到中国进出口贸易市场和政策鼓励，中国玻尿酸原料销量在过去几年显著增加，从2016年的301.0吨增长至2020年的490.0吨，年复合增长率达到13.0%。
在医美行业，透明质酸注射项目相对比较成熟，行业内累计的注射经验和案例都比较丰富。相比其他注射产品，透明质酸的操作门槛相对较低，对于医师的审美和注射手法要求比较低，因此受到产能的限制比较小。从消费者的角度看，透明质酸的认知度比较高，价格相对便宜，又有“后悔药”加持（透明质酸溶解酶，在操作不当时可以及时融掉，保证安全，可随着审美变化及时调整，这是透明质酸材料的核心优势之一），更加容易接受。
根据头豹研究院数据，2023年中国透明质酸化妆品的市场规模达到281.3亿元人民币，较上年同比增长13.18%。随着原料端竞争加剧以及中国透明质酸产业的发展，中国多家本土企业已经在布局医疗美容透明质酸填充剂产品。国产品牌透明质酸产品的丰富，质量提升和技术创新（例如昊海生科旗下的注射用氨基端交联透明质酸钠凝胶产品，使用赖氨酸作为交联剂，具有更好的远期安全性等），提升了客户对于国产品牌的接受度和认可度，未来本土品牌有着较高的国产替代空间。
肉毒素的原理在于抑制乙酰胆碱分泌，从而达到麻痹肌肉或者抑制汗腺分泌的效果，在医疗和医美行业中均有应用。在医美应用中，肉毒素主要应用于减少表情纹、瘦脸瘦肩瘦腿、塑造下颌线和唇形改变等。
中国肉毒素市场仍然存在较大的扩容空间，根据弗若斯特沙利文分析，2021年中国肉毒素产品市场规模达到了46亿元人民币，在2017年至2021年间实现了25.6%的复合年增长率，预期中国肉毒素产品市场规模到2030年将达到390亿元人民币，预期2026年至2030年年复合增速为26.7%。
中国将及其制剂列入毒性药品管理，因此肉毒素作为处方及麻药类药品，相关产品的生产、经营和使用受到严格监管，从立项到获批需八年或更长时间。截至2024年4月，中国市场仅有5款肉毒素产品获批，其中3种均为2020年及以后获批，上市时间不足四年。
2020年以前，肉毒素注射市场长期仅有保妥适和衡力两款产品：保妥适仍然是肉毒素市场的标杆产品，主要应用于面部注射；衡力赋形剂为动物源的明胶类，分子量相对分散，弥散度更高，但是由于具备价格优势常应用于身体注射（如瘦肩、瘦腿等）。
胶原蛋白是人体真皮层的主要构成成分，胶原蛋白纤维和弹性纤维共同形成网状结构，为皮肤提供支撑，并给予皮肤必要的弹性和活动性。胶原蛋白的应用非常广泛，包括护肤品、生物医学材料和医美等，在医美中主要应用于注射填充材料和敷料。
胶原蛋白作为填充剂，可以注射到面部组织中起到支撑和填充的作用，从而达到纠正皱纹的目的。此外，胶原蛋白作为敷料可以提供理想的创面修复环境并提高伤口康复的效果，应用于医美项目后的创面修复辅助治疗。
根据弗若斯特沙利文数据，按零售额计，中国胶原蛋白产品的市场规模从2017年的97亿元人民币增长至2021年的288亿元人民币，复合年增长率为31.3%；并预计持续维持高速增长。
目前，国内获批胶原蛋白注射产品数量仍然较少，已获国家药监局批准上市的胶原蛋白填充产品仅有7款，头部厂商产品受限于产能，常处于供不应求的局面。
重组胶原蛋白由于其纯度更高、免疫原性更低等理论优势，尽管目前已上市产品较少，但市场反馈良好。2021年，锦波生物的“重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维”薇旖美获批，薇旖美在2023年的销售量已经超过 57 万瓶。2023年8月28日，锦波生物的“注射用重组III型人源化胶原蛋白溶液”获批上市，目前重组胶原蛋白产品仍有一些核心的技术门槛亟待突破，中期阶段内动物胶原和重组胶原产品将在市场并存发展。
医美器械大致可以分为激光设备、脉冲光器械和超声刀器械三大类。国内光电医美市场起步较晚，海外厂商布局较早，技术更为成熟稳定，且出于对消费者安全性考量，证照审批较严，合规产品有限，因而业内呈现出由海外厂商主导的高集中竞争格局。
由于时间成本较大以及自研难度较高，国内头部综合性大型医美龙头通常选择收并购来完成医美器械布局，而奇致激光、普门科技等专业光电企业则是集中自研。
2013至2024年11月，医美行业共发生181起投融资事件。2021年是资本市场的活跃高峰，彼时国家对医美行业重视程度上升，加强对行业的监管，同时疫情后消费市场普遍复苏，作为拥有消费和医疗双重属性的医美行业受到资本市场关注，成为热门赛道之一。
从总体情况来看，医美市场发展仍处早期阶段，A轮及以前融资企业较多。值得一提的是，近几年医美行业中产生的收购动作较多，共有18起。从收购动作中可以看出，市场正进入资源整合阶段，产业链企业正通过并购上下游或不同产品线的企业进行更深度的产业布局，增强竞争力。同时，较多其他行业企业也正通过并购跨界入局医美行业，例如婴幼儿服饰及日用品研销商金发拉比、高端时尚品牌集团公司朗姿股份002612）在近期都完成了对多个整形美容服务机构的收购。
机构端，金鼎资本、深创投、红杉中国等最为活跃，金鼎资本将医美作为重点方向，共参与了对4家企业的投资，其中2起都发生于2024年。
中国医美行业发展较晚，最初依靠海外巨头供应商进入中国市场带动行业发展。随着我国技术的不断进步，国内也涌现了一批优秀厂商，形成了中外企业并存的竞争格局。
在医美器械领域，海外企业——以色列的赛和美国的赛诺秀占据主要市场，国内厂商则包括奇致激光、普门科技等。
在注射类材料领域，海外巨头公司艾尔建、高德美凭借成熟的技术能力进入中国市场，成为主要的竞争者。国内厂商中，锦波生物、昊海生科、爱美客300896）等是医美领域专业玩家，拥有成熟的注射类原料研发能力，并在各自的细分赛道深耕；华东医药000963）、江苏吴中600200）等则是医药企业跨界进入医美行业，通过对行业动态的敏锐洞察，抓住细分赛道的机遇，通过代理、收购等方式扩大版图，进入医美行业的细分赛道。
业务布局：以重组胶原蛋白产品和抗HPV生物蛋白产品为核心的各类医疗器械、功能性护肤品的研发、生产及销售
锦波生物十分注重研发。锦波生物建设有山西省功能蛋白技术中心、复旦-锦波功能蛋白联合研究中心、功能蛋白山西省重点实验室、川大-锦波功能蛋白联合实验室、重医二院-锦波功能蛋白临床转化研究中心、清华大学、北京大学人民医院、山西医科大学一锦波功能蛋白联合实验室等多个科研机构，涉及基础研究、临床研究、产业化研究等多个领域。
锦波生物依托发明专利形成五大核心技术平台，在蛋白质结构解析和重组III型人源化胶原蛋白技术方面优势突出，对于XVII型和V型胶原蛋白的原子结构解析在全球范围内率先被蛋白质结构数据库PDB验证、收录。公司研发出了我国*的注射级别的重组III型人源化胶原蛋白生物医用材料，实现了0-1的原创性突破，成为人源化胶原蛋白材料行业标准制定者。
业务布局：立足于生物医用软组织修复材料的研发和转化，已成功实现透明质酸钠填充剂系列产品及面部埋植线）核心优势
爱美客在2009年成为国内首家获得国家食品药品监督管理局（CFDA）批准的注射用透明质酸钠III类医疗器械证书的企业；2019年再次成为国内首家获得NMPA（原CFDA）批准的面部埋植线III类医疗器械证书的企业。
目前，爱美客是拥有最多三类械医美产品的企业。公司目前拥有10款国家药监局批准的三类械产品，包括逸美、宝尼达、爱芙莱、嗨体、逸美一加一和濡白天使等，涵盖皮肤填充剂和埋植线产品。大多数产品均为国内*，自主研发，自2010年起陆续上市，实现有序迭代。产品种类丰富，满足脸部不同部位的医美需求，如额部塑形、鼻唇部位皱纹填充、鼻唇沟部位填充等。与其他公司相比，公司的产品覆盖更广泛，有利于满足消费者多样化需求，促进连带消费。
企业发展：2015年4月30日于香港联交所主板上市，2019年10月30日于上海证券交易所科创板上市
昊海生科形成覆盖玻尿酸、表皮修复基因工程制剂、射频及激光设备四大品类的业务矩阵，贯通医疗美容、生活美容以及家用美容三大应用场景。
业务布局：2021年成立吴中 美学子公司，并依托自身深厚的医药产业基础，将医药行业高标准的研发和制造基因注入医美事业，致力于成为高端注射类医美产品领域，布局最完善的 研产销为一体的平台级医美企业
2021年成立医美事业部后，江苏吴中通过收并购获得Humedix的玻尿酸产品和Aesthefill童颜针在国内的*代理权，2022年启动重组胶原蛋白产品的研发，全面展开注射类医美产品线布局。
业务布局：公司自2018年收购Sinclair起，开始全球化布局医美业务，以医药工业为基础，形成医药+医美双轮驱动的发展模式
华东医药通过全球化布局，形成了覆盖无创+微创的完备医美产品管线。截至目前，公司依靠海外全资子公司Sinclair以及国内市场运营平台欣可丽美学及其他技术型子公司、参股公司，形成了高端医美产品40款，其中已上市26款，产品组合覆盖肉毒毒素、面部和身体注射填充剂、能量源类皮肤管理、身体塑形等非手术类主流医美领域。
产品方面，公司凭借伊妍仕少女针等产品，实现了快速增长。伊妍仕少女针最早于2009年在欧洲上市，2021年4月在国内获批上市。少女针产品凭借即刻填充效果+刺激胶原再生+安全可完全代谢吸收获得消费者认可，2024年上半年，华东医药欣可丽美学（主要是少女针）实现营收6亿、同比增长20%，实现稳健增长。
此外，公司在高端玻尿酸填充剂、肉毒类产品、非动物源壳聚糖填充剂等领域均有布局。例如，Sinclair参股的Kylane公司，旗下高端透明质酸钠凝胶MaiLi系列定位高端，是目前全球维持效果时间最长的玻尿酸产品之一。MaiLi 系列总共有4款产品，均已在欧洲上市，独特OxiFree 专利制造技术，能够使产品交联剂用量更少、维持时间更长。
金鼎资本于2014年成立，是消费领域的头部产业投资机构之一。依托在消费赛道积累的丰富经验，金鼎资本迅速识别并把握了美妆行业的巨大发展潜力，并在该领域进行了多元化的投资布局，投资项目涵盖了护肤品牌谷雨、口腔护理品牌参半、美瞳品牌可啦啦、婴童护理品牌戴可思等。
对于金鼎资本而言，丸美生物作为美妆行业的领军企业，不仅在技术与研发领域拥有深厚的积累，更对C端消费者市场有着深刻的理解和把握，这种市场竞争优势能够为新兴企业提供宝贵的思路和借鉴，使其在成长过程中获得有效的指导和支持。此外，丸美生物作为长期深耕于美妆行业的上市公司，能够与尚未上市的目标企业实现资源共享和优势互补，进而产生显著的协同效应，推动双方实现共同的成长与发展。
因此，金鼎资本在*阶段出手了更多的注射类材料研发企业，对光电类器械厂商的选择门槛更高，要求更严格。目前在金鼎资本的投资项目中仅包括一家医美器械研发企业——美央创新。美央创新拥有国内的AIMIRA（万美京）和海外CALILIA双品牌，业务布局覆盖全球。不仅提供2B、2C终端设备产品，还拥有全球首创、自主研发的底层能量源发生器和芯片技术，提供全面的医疗机器人解决方案。
思元医疗成功研发出新材料再生丝素蛋白，并已于2024年10月获得中国国家药品监督管理局医疗器械评审中心复议，并完成了4项医疗器械主文档登记；
三、监管机构对行业的规范将会更加严格，对于整个行业的健康发展起着至关重要的作用。一方面，严格的监管机制确保了产品从研发、生产到上市的全链条合规，通过设定高标准的质量控制要求，有效防止了劣质产品流入市场；另一方面，监管机构定期发布行业指南、操作规范及风险警示等信息，对产品的适应症范围、操作方法、并发症防治等方面进行明确指导，帮助医疗机构、医师以及消费者准确理解和合理使用此类产品。监管不断收紧的背景下，不合规的医疗机构和诊所将会迅速出清，市场步入健康发展期。
